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　　近期，随行就市受股市波动影响，理财部分权益类、产品成常混合类银行理财产品的净值净值出现较大回撤甚至跌破净值，前者主要投资于权益类资产，随行就市如股票、理财未上市企业股权等，产品成常且投资比例不低于80%。净值针对这一现象，随行就市投资者“又亏了”的理财吐槽之声备受市场关注。多位业内人士表示，产品成常对于理财产品“浮亏”无需过度解读，净值在“资管新规”落地实施的随行就市背景下，产品净值“随行就市”已成常态。理财

　　实际上，产品成常去年以来至今，银行理财产品浮亏、破净并非新鲜事。由于《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（“资管新规”）过渡期于2021年12月末正式结束，2022年也被业内称为“资管新规元年”，理财市场真正开始出现一系列新变化，突出表现为产品不再保本，且净值随着市场走势波动。2022年3月，受国内外权益市场短期大幅调整影响，多款银行理财产品浮亏、跌破净值；2022年11月，受债券市场回调影响，银行理财产品的净值再次出现剧烈波动。

　　银行理财为何不再保本甚至可能亏本？银行理财的本质并非存款，而是资产管理产品，即“受人之托、代客理财”。在此前很长一段时间内，银行理财被异化为“高息存款”，不仅存在较大的刚性兑付压力，还埋下了“直接融资间接化”的隐患。为了防范金融风险、规范市场发展，金融管理部门于2018年4月、9月先后发布“资管新规”“理财新规”。随后，银行理财开始整改，产品开启净值化转型，投资者可以每天看到该产品的净值变化，紧随市场或涨或跌。截至2021年12月末，保本理财、不合规短期理财产品已实现“清零”，绝大部分银行已按时完成整改工作。

　　“但是，目前投资者对于银行理财的净值化转型尚未完全适应，当金融市场波动时，理财产品净值波动随之加大，投资者有时会出现恐慌情绪，赎回产品。”上海金融与发展实验室主任曾刚说，反之，当市场上涨、理财产品收益率回升时，投资者又重新返回理财市场，正如去年下半年到今年4月、5月银行理财存量规模“由降转升”一样，投资者会受到市场波动的阶段性影响，对资产配置作出相应调整。

　　招联金融首席研究员董希淼认为，投资者应全面看待市场变化，理性对待理财产品净值波动，并逐步养成长期投资的习惯。“与此同时，银行和理财公司要进一步做好投资者分层服务，在加强风险评测的基础上，向不同投资者提供不同风险等级、期限的理财产品。”董希淼说，如果投资者对理财产品的净值回撤比较敏感，那么应向投资者推荐更加突出稳健性的产品。

　　需注意，近期居民的投资意愿有所下滑，这对银行理财的发展提出了新挑战。中国人民银行日前发布的《2023年第二季度城镇储户问卷调查报告》显示，今年第二季度，倾向于“更多投资”的居民占17.5%，比上季减少1.3个百分点。“尽管近年来居民的金融资产在增长，但居民依然偏好无风险产品、低风险产品。”曾刚说，问题是，目前市场上与投资者需求相匹配的产品规模较为有限。《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》显示，截至2022年12月末，持有理财产品的投资者数量为9671万个，较年初增长18.96%，但风险偏好为三级（平衡型）、四级（成长型）和五级（进取型）的个人投资者占比有所减少，风险偏好为二级（稳健型）的个人投资者占比最高，达35.44%。

　　“接下来，应进一步丰富居民的投资理财渠道。”董希淼说，一方面，健全资本市场功能，提高直接融资比重，发展企业年金、职业年金、健康和养老保险业务，创新金融产品，多渠道促进居民储蓄有效转化为资产管理市场的长期资金；另一方面，稳定居民就业，提高居民收入，进而稳定预期和信心，提振居民的投资意愿，持续释放国内市场潜力。“此外，对于银行和理财公司来说，要持续提高对于趋势的研判能力和应对能力。”董希淼说，从根本上看，要完善激励约束机制，加强基础能力建设，提升投资研究能力、培养投资研究人才，根据市场和客户变化，及时调整、优化资产配置策略和投资策略。